异质投资者对IPO信息披露需求差异调查分析
孙 莉，黄方亮，韩 旭，杨 敏
了解异质投资者的信息需求是信息披露有效性的前提。投资者对IPO招股说明书信息 披露阅读情况的调查问卷的分析结果显示，不同受教育程度、不同投资规模、不同投资经历、不同损失 承受极限、不同证券投资目标的异质投资者在信息获取方面无显著差异，而个人投资者在IPO招股 说明书的阅读程度、对招股说明书各部分内容相对重要性的判断、对“软信息”在投资决策中的影响、 对改进信息披露的形式与流程需求等方面，均不同于机构投资者。进一步的分析发现:投资者是否是 “专业性”，对以上诸方面的差异具有解释力。该分析结论对于完善信息披露具有参考意义:建立需 求导向的信息供给机制，信息披露适应投资者的差异性需求进行调整，将有助于减少信息传递过程中 的噪音与损耗，提高信息传递的有效性。
异质投资者；信息需求；IP0；招股说明书；调查分析
F830.91
A
2095-929X(2018)04-0055-10