盈余管理视角下基金持股与公司价值的关系研究
郑勇，崔海涛，张延良
随着时代的发展，居民储蓄加速向投资转化，基金行业发展迅猛，基金市场已经成为证券市场的重要组成部分，研究基金持股对上市公司价值的影响，对于完善公司治理结构、规范基金投资具有一定借鉴意义。将托宾Q值作为上市公司价值的衡量指标，通过盈余管理视角，利用固定效应模型和中介效应模型分析基金持股对上市公司价值产生的影响。研究表明:基金持股比例与上市公司价值存在倒U型关系，适当提高证券基金持股比例能提高上市公司价值，而过高的基金持股比例则会阻碍上市公司价值的提升；基金持股比例与盈余管理呈U型关系；盈余管理对基金持股比例与上市公司价值的倒U型关系具有中介效应，基金持股通过U型关系影响公司的盈余管理行为，进而影响上市公司价值，促成了证券基金持股比例与上市公司价值的倒U型关系。因此，应健全基金管理公司对控股股东及管理者的监督与制衡机制，完善基金集中持股制度规定，提升我国基金行业规范化程度和投资管理水平。
基金持股；公司价值；盈余管理；中介效应
F830.9
A
2095-929X(2022)01-0064-14