外汇市场预期管理对汇率预期的影响
——基于汇率沟通的研究视角
潘超，张波
外汇市场预期管理是央行实施宏观经济政策的重要组成部分，研究外汇干预与汇率沟通对汇率预期的影响机制及动态效果，能够为优化外汇市场预期管理工具组合、提升政策有效性提供理论依据与实践参考。基于均值—方差模型，通过离岸市场人民币汇率预期数据实证检验央行外汇市场预期管理的有效性。研究结果表明：央行汇率沟通与外汇干预均能显著影响人民币汇率预期，短期内外汇干预的效果要优于汇率沟通，而长期内汇率沟通的效果要优于外汇干预。在2015年“8·11”汇率改革前，央行汇率沟通在引导人民币汇率预期的同时会增大人民币汇率预期波动；而在汇率改革后，短期国际资本流动成为影响人民币汇率预期波动的最主要因素。鉴于此，央行应更加关注货币市场、外汇市场和资本账户之间的联动，通过多种措施协调配合来提高汇率沟通的有效性。
金融改革；汇率沟通；外汇干预；EGQRCH模型
F832.6
A
2095-929X(2025)05-0046-17