注册制下创新信息披露对企业创新投资的溢出效应
——基于高管创新关注的调节作用
朱磊，张茜，刘丽，李彤，王春燕，王铂
信息披露是注册制改革的核心，其IPO招股说明书信息含量的有用性日益引起学术界和实务界的广泛关注。从信息溢出视角出发，实证检验了注册上市公司创新信息披露对同行业公司创新投资水平的影响。研究发现，注册上市公司招股说明书中较高的创新信息披露水平有助于同行业其他公司增加创新投资，高管创新关注能正向调节这一过程。进一步研究表明，这一促进作用主要源于创新信息披露中的风险性信息，而非前瞻性信息。相比开发式创新投资，创新信息披露对同行业其他公司探索式创新投资提升效果更强。此外，创新信息披露能通过创新投资渠道提升同行业公司市场价值。据此，政府应加强注册上市公司信息披露质量管理，鼓励企业创新发展；企业应提升创新信息披露质量，建立以长远发展为导向的高质量创新决策机制。
注册制改革；创新信息披露；溢出效应；创新投资；高管创新关注
F272;F832
A
2095-929X(2025)05-0103-14